Wall Street na zielono, ale bez przełomu

Środkowa sesja w Nowym Jorku zakończyła się umiarkowanymi
wzrostami głównych giełdowych indeksów. Oczy inwestorów zwrócone są teraz na
bankierów centralnych, którzy zbierają się w Jackson Hole, by decydować o
losach świata.

Dow Jones zakończył dzień skromnym wzrostem o 0,18%,
osiągając pułap 32 969,23 pkt. S&P500 urósł o 0,29% i finiszował z wynikiem
4 140,77 pkt. Nasdaq poszedł w górę o 0,41% i osiągnął wartość 12 431,53
pkt.

Środowe wzrosty nastąpiły po
wtorkowej stabilizacji oraz silnych
spadkach z poniedziałku. Widać jednak, że letnie odbicie (+14% w przypadku
S&P500) na Wall Street zaczyna wyczerpywać swój potencjał. Gospodarka wciąż
zwalnia, a Rezerwa Federalna zapowiada kolejne mocne podwyżki stóp procentowych
w najbliższych miesiącach. A to nie jest dobra mieszanka dla wycen akcji.

Teraz rynek czeka na piątkowe przemówienie szefa Fedu Jerome’a
Powella.  Odbędzie się ono w ramach corocznego
sympozjum bankierów centralnych w Jackson Hole. Tym razem władcy pieniądza
mają nie lada zagwozdkę. Stopy procentowe w krajach rozwiniętych pozostają
daleko w tyle za galopującą inflacją, która już dawno wymknęła się bankierom
spod kontroli. Teraz stoją oni przed dylematem, czy zaryzykować całkowity
rozpad emitowanych przez siebie walut, czy też zmierzyć się z ryzykiem
głębokiej recesji w razie zbyt mocnego zaostrzenia polityki monetarnej.

Tymczasem rynek terminowy coraz mocniej stawia na scenariusz
75-punktowej podwyżki stopy funduszy federalnych podczas wrześniowego posiedzenia
FOMC. W środę szanse takiego scenariusza wyceniano na ponad 60%. Do końca roku
cena kredytu w Rezerwie Federalnej ma wzrosnąć w pobliże 4%, co byłoby
najwyższym poziomem od 2008 roku.

Tymczasem na rynku długu obserwujemy coraz niższe wyceny obligacji
rządu USA, czego odwzorowaniem są rosnące rentowności tych papierów. 10-letnie
Treasuries płacą już 3,11%, czyli o ponad 5 pb. więcej niż dzień wcześniej i najwięcej
od czerwca. Wzrost rentowności obligacji skarbowych stanowi coraz silniejszą
konkurencję dla akcji, zwykle ze szkodą dla wycen tych ostatnich. Blisko
15-letniego maksimum z czerwca znalazła się też rentowność obligacji 2-letnich,
która podniosła się do 3,39%.

Niepokojący jest też obserwowany od tygodnia wzrost cen ropy
naftowej, zwiększający i tak już bardzo silną presję inflacyjną. Ropa Brent
kosztowała w środę już ponad 101 USD za baryłkę, podczas gdy jeszcze tydzień
temu było to niespełna 92 USD/bbl.

Wśród poszczególnych spółek negatywnie wyróżniły się przecenione
o niemal 20% akcje Nordstrom. Zarząd tej sieci sklepów z odzieżą obniżył całoroczne
prognozy sprzedaży i zysku, co jest kolejnym znakiem, że najwyższa od 40 lat
inflacja ogranicza wydatki konsumentów na dobra wyższego rzędu.

KK

Źródło: